白酒賣不動，酒便利轉讓河南駐馬店公司回籠資金，開放全國加盟為自救？

酒便利開始甩賣負債資產“瘦身”了。

1月6日，酒類流通頭部企業酒便利（838883.NQ）發布公告稱，由於控股子公司駐馬店酒便利商業連鎖有限公司（下稱“駐馬店酒便利”）經營期限到期，控股子公司各股東無意繼續合作，擬以307.06萬元將駐馬店酒便利的40%股權轉讓給李旭，擬以92.12萬元將駐馬店酒便利的12%股權轉讓給李晶旭。

公告及天眼查顯示，李旭為駐馬店酒便利法定代表人及執行董事，持股10%，李晶旭為駐馬店酒便利監事，持股38%。完成轉讓後，李旭和李晶旭對駐馬店酒便利的持股比例將提升至50%，酒便利則不再持有駐馬店酒便利任何股份。

作為國內較早提供酒水外賣服務的酒水新零售企業之一，酒便利創立於2010年，總部位於河南鄭州，2016年6月在新三板正式掛牌。

不過，受行業競爭激烈、經營不善等因素影響，酒便利全國化拓展受阻、增收不增利的困局多年未被化解。現金流吃緊、股權數次被凍結、實控人餘增雲因涉嫌集資詐騙被立案調查，更給酒便利的發展籠罩上一層厚厚的陰霾。有分析人士指出，通過此次交易，酒便利將回籠近400萬元，一定程度上能緩解銀根緊張問題。

標的公司曾貢獻逾九成利潤

成立十餘年來，為發展需要，酒便利陸續設立過不少子公司，也處置過子公司資產，但駐馬店酒便利對酒便利的意義非同尋常。

首先，河南為酒便利的發家之地，於2014年3月成立的駐馬店酒便利，是酒便利最早成立的控股子公司之一，也是酒便利在河南的重要經營主體。輝煌時期，其以“一己之力”撐起酒便利逾9成淨利。

2017年，即酒便利新三板上市的第二年，公司全年虧損1541.21萬元，而駐馬店酒便利則實現淨利潤104.44萬元，當年也是駐馬店酒便利成立四年後首度盈利。2019年，酒便利淨利從2018年的584.21萬元大幅下滑至308.16萬元，同期駐馬店酒便利實現淨利潤278.5萬元，為酒便利貢獻超過9成淨利。

然而，自酒便利走出河南，向北京、西安等市場拓展後，駐馬店酒便利營收占比逐年下降，在2024年上半年甚至出現虧損，同期負債合計達1284.31萬元。

香頌資本董事沈萌接受時代財經采訪時表示，將虧損負債子公司剝離，可以在賬麵上緩解酒便利資產負債表的壓力，同時減少現金淨流出，優化資金結構。

酒業進入深度調整期，終端動銷不暢、庫存高企、價格倒掛對酒類流通企業影響頗大。中國酒業協會發布的《2024中國白酒市場中期研究報告》也提到，超五成以上渠道經營者未來會重視優先保住現金流。

2024年上半年，酒便利的貨幣資金同比上升81.45%至2億元，但同期短期借款為2.15億元。另外，由於終端動銷補償，其2024年上半年經營活動產生的現金流量淨額同比下滑81.09%，僅錄得1443.14萬元，現金流壓力不小。

另一方麵，庫存增加也加重公司現金周轉壓力。2023年，酒便利存貨餘額為2.58億元，同比上升33.78%；2024年上半年，存貨餘額升至3.04億元，且存在存貨減值和跌價風險。

值得注意的是，酒便利此前也處置過一些資產。

2020年10月，酒便利處置了從2017年成立起便持續虧損的非全資子公司江蘇酒便利商業管理有限公司，後者由自然人吳玉國接盤。天眼查顯示，吳玉國為江蘇酒便利商業管理有限公司第一分公司等多家公司的法定代表人及負責人。2024年4月，酒便利也注銷了成立近五年但未實現盈利的十堰酒便利商業連鎖有限公司。前述兩家公司分別是酒便利拓展江蘇、湖北市場時成立的主要經營主體。

從當前酒便利的門店覆蓋區域來看，處置上述兩家子公司更多是由於其拓展江蘇、湖北市場不暢所致。

官網信息顯示，酒便利曾重點發力的江蘇市場已被並入其它區域，湖北市場則杳無蹤影。而在酒便利2024年9月發布的《關於年報問詢函的回複》（下稱“《回複公告》”）中顯示，酒便利將經營區域劃分為河南、北京、西安、杭州，2023年各區域銷售占比分別為56.76%、20.3%、5.02%、17.92%。

看齊蜜雪冰城，開放全國加盟

酒越來越難賣，酒便利也在試圖尋求更多增量。

在上述《回複公告》中，酒便利表示2023年加大了對特許商的服務力度，組織多場加盟商聯誼會，方便彼此溝通交流銷售技巧，了解酒便利促銷政策，並協調銀行對加盟商製定適宜的融資方案。

2024年6月，酒便利將開設特許經營店的區域從部分城市轉變為全國市場，以擴張做大規模。

1月7日，時代財經致電酒便利招商部，相關人士表示，當前公司對加盟商的優惠力度很大，1萬元的加盟費經營滿一年可退還。確認加盟意向後，投資金額也可向總部申請，下調一定幅度。

官網顯示，以不低於80平米的縣級城市門店為例，加盟單店投入成本包括加盟費1萬元、年租金6萬元、首批貨款30萬元等，合共55萬元。但上述招商人士表示，部分地區租金較高，若在北京開設加盟店，建議設在五環外，公司會提供選址支持，租金最低3萬元/月，回本時間在一年多到兩年不等。

在沈萌看來，在行業深度調整期，企業開放加盟的目的或許包含著利用加盟商的資金挽救企業現金流的不足，此時擴張或不是為了業務的穩健成長，而是以擴張來延緩內部問題的爆發。

“這類企業通常偏傳統模式，而且各地方資源的整合難度也較大，缺少統一清晰的內部管理體製，所以要推行一些新的係統或模式會比較難或比較慢。”沈萌補充道。

不過，去年11月，酒便利市場部副總監李寧博曾表示，酒便利的目標是要做全國品牌，像河南的知名品牌蜜雪冰城和鍋圈食匯一樣，下一步還將瞄準一線城市、省會城市繼續開拓市場。